'Centar može izravnom monetizacijom financirati deficit po nižim stopama'

U okviru monetizacije, Centar može prikupljati sredstva izravno iz IRB -a izdavanjem trajnih obveznica COVID -a ili takvih instrumenata.

Većina agencija očekuje da će indijski BDP stupiti u kontakt s više od 5 posto ove godine, a najteže je pogođen kvartal od travnja do lipnja. (Datoteka)

Usred naglog porasta razine duga zemlje i pada prihoda, izvješće Državne banke Indije (SBI) preporučilo je izravnu monetizaciju kao vjerojatan način financiranja deficita Centra po nižim stopama bez povećanja inflacije i utjecaja na održivost duga. U okviru monetizacije, vlada može prikupljati sredstva izravno od Rezervne banke Indije izdavanjem trajnih obveznica Covid -a ili takvih instrumenata. U izvješću ekonomskog odjela SBI -a napominje se da se omjer duga Indije i BDP -a znatno povećao s godinama, a smanjenje rasta ove godine moglo bi pokrenuti pitanja o održivosti duga.

Kolaps BDP -a gura omjer duga u BDP -u za najmanje 4%, što znači da je rast, a ne nastavak fiskalnog konzervativizma, jedina mantra koja se vratila na pravi put, navodi se. Većina agencija očekuje da će indijski BDP stupiti u kontakt s više od 5 posto ove godine, a najteže je pogođen kvartal od travnja do lipnja.

Omjer duga i BDP -a Indije postupno se povećavao sa 58,8 lakh krora (67,4% BDP -a) u FG12 na 146,9 lakh kuna (72,2% BDP -a) u 2020. godini. Viša razina zaduživanja u ovom fiskalnom razdoblju vjerojatno će dodatno povećati bruto dug na oko 170 milijuna kuna ili 87,6% BDP -a. Unutar toga, procjenjuje se da će se vanjski dug povećati na 6,8 lakh kuna (3,5% BDP -a), napisao je u izvješću glavni ekonomski savjetnik Grupe Državne banke Indije Soumya Kanti Ghosh.



Ministarstvo financija do sada nije zauzelo stav o monetizaciji deficita, iako je reklo da je otvoreno razmotriti sve mogućnosti. Zakon o fiskalnoj odgovornosti i upravljanju proračunom (FRBM) jasno spominje da Vlada može koristiti izravnu monetizaciju deficita u određenim iznimnim okolnostima. Trenutna pandemija Corvida jedna je od takvih, rekao je SBI. S obzirom na stagnirajuću potražnju i niski multiplikator novca, monetizacija neće biti inflatorna, ustvrdilo se.

Monetizacija jednostavno znači da IRB izravno financira deficit središnje države. Do 1997. godine vlada je prodavala vrijednosne papire-ad hoc trezorske zapise-izravno IRB-u, a ne sudionicima na financijskom tržištu. To je omogućilo vladi da tehnički ispiše ekvivalentnu količinu valute kako bi podmirila svoj proračunski deficit.

U izvješću SBI -a tvrdi se da je vraćanje rasta važnije za održivost duga u usporedbi sa strahom od smanjenja rejtinga koji je rezultat samo većih razina deficita. Iako je vanjski dug održiv s obzirom na iznos deviznih rezervi, unutarnji financiranje domaćeg duga nije problem. Pravi izazov je smanjenje ekonomskog rasta, koje može pretvoriti kamatnu stopu minus razliku u rastu - ključnu metriku koju agencije promatraju za mjerenje održivosti duga - u pozitivno područje.

Negativna razlika, koja označava rast veći od kamatne stope na dug, važna je iz perspektive održivosti, stoga je naglasak na rastu. Vremenski okvir za postizanje cilja od 60 posto omjera duga i BDP -a vjerojatno će se produžiti za sedam godina, samo na FG30, budući da je BDP također ozbiljno pogođen zbog karantene koja utječe na gospodarsku aktivnost, navodi se.

Izvješće SBI -a dolazi usred niza sastanaka koje je organizirao Ured premijera radi pripreme daljnjih mjera za poticanje rasta i gospodarske aktivnosti. Industrija je sugerirala da vlada pruža izravni poticaj potražnji putem veće potrošnje i nižih poreza, dok je nekoliko ekonomista preporučilo veću potporu dohotku kako bi se podigla potrošačka moć ljudi.

S ublažavanjem mjera zatvaranja, ekonomska aktivnost pokazala je porast, ali sa svježim ograničenjima na državnoj razini mnogi su pokazatelji sada u porastu. Podaci o potrošnji električne energije, stopi nezaposlenosti, mobilnosti u maloprodaji i na radnom mjestu pokazuju poravnavajući trend od sredine lipnja, pri čemu se početni skok potrošnje smatra znakom povećane potražnje.

Tvornička proizvodnja smanjila se tri uzastopna mjeseca ožujka, travnja i svibnja, iako je stopa smanjenja u svibnju pokazala neko poboljšanje u odnosu na prethodni mjesec. Iako vlada nije objavila naslovni broj, vrijednosti indeksa za Indeks industrijske proizvodnje (IIP) odražavaju smanjenje od 34,7 posto u svibnju i smanjenje od 57,6 posto u travnju. Smanjenje prihoda znači da vlada mora tražiti sredstva kako bi zadovoljila vlastite zahtjeve, kao i za pružanje daljnjih poticaja. Unovčavanje deficita moglo bi pomoći u rješavanju ovog izazova.