Intervju s Nimesh Shah: 'NBFC kriza izoliran događaj povezan s tvrtkom ... ne predstavlja nikakav sustavni rizik'

Nimesh Shah, dr. Med. I izvršni direktor, ICICI Prudential AMC rekao je da, iako ovo pitanje ne predstavlja nikakav sustavni rizik, kuće fondova morat će razlikovati NBFC -ove koji posjeduju portfelje koje se mogu sekuritizirati.

Reserve Bank of India, RBI, nebankarske financijske tvrtke, poslovne banke, NBFC, kriza NBFC-a, sektor uzajamnih fondova, bankovne vijesti, indian expressNimesh Shah, generalni direktor i izvršni direktor ICICI Prudential AMC -a

Budući da su uzajamni fondovi izloženi kritikama zbog ulaganja u problematične NBFC -ove, Nimesh Shah, dr. Med. I izvršni direktor, ICICI Prudential AMC rekao je Sandeep Singhu da, iako to pitanje ne predstavlja nikakav sustavni rizik, kuće fondova morat će razlikovati NBFC -ove koji posjeduju portfelje koji se mogu sekuritizirati . Dodao je, međutim, da postoje atraktivni džepovi za ulaganje u segment čak i na sadašnjem tržištu. Odlomci:

Vidite li da kriza s NBFC -om ima zarazni učinak na cjelokupni sektor financijskih usluga i ulaganja?

Vjerujemo da je kriza NBFC-a izoliran, pojedinačni događaj povezan s tvrtkom, koji ne predstavlja nikakav sustavni rizik. Zabrinutost u vezi s dužničkim zapisima pogoršana uvelike je ograničena na posebne sheme odabranih kuća fondova. To nije na razini cijele industrije, kako se misli. Srž nedavnih kreditnih događaja uvelike su posljedica zajmoprimaca koji se oslanjaju na kratkoročne pozajmice na tržištu za financiranje svoje dugoročne upotrebe sredstava, nedostatka adekvatnog objavljivanja podataka od tvrtki sa složenom strukturom grupa što dovodi do izazova u procjeni izdavatelja.



Drugi razlog za zabrinutost bio je to što su kreditni rasponi tvrtki izdavatelja znatno veći od sličnih papira s ocjenom. Najveće učenje iz razvoja NFBC-a je povećani fokus na upravljanje rizicima i diversifikaciju portfelja u dužničkim fondovima. Ulagači moraju shvatiti da je, isto kao što je volatilnost sastavni dio ulaganja u kapital, poboljšanje rejtinga i smanjenje rejtinga također dio kreditnih ulaganja. Međutim, važno je razlikovati različita snižavanja rejtinga. Zbog nedavnih događaja, imovinska (investicijska) strana uzajamnih fondova je pod lupom. Istodobno, jednako je važno osigurati i granularnost odgovornosti (AUM).

Iako HFC -ovi imaju neusklađenost obveza prema imovini, mislite li da bi ih financijski fondovi trebali potpuno zanemariti?

NBFC prostor u Indiji je heterogene prirode. Poslovni model zlatnog zajma NBFC bit će polovi, osim tvrtke za financiranje na dva kotača ili financijera HCV-a ili tvrtke za financiranje stanovanja. Trajanje kredita kreće se od 3-6 mjeseci do 15-20 godina. Kao rezultat toga, svaki od ovih segmenata ima jedinstveni profil imovine i obveza, od kojih su neki trenutno pod pritiskom. NBFC koji se zadužuje kratkoročno kako bi posudio dugoročno, kao što bi mogao biti slučaj s tvrtkom za financiranje nekretnina, mogao bi imati neusklađenost imovine i obveza. No možda nije slučaj s NBFC -om za financiranje potrošača gdje trajanje kredita nije duže od 24 mjeseca. Kao ulagači, kuće u fondovima morat će razlikovati NBFC -ove koji posjeduju portfelje koje se mogu sekuritizirati i druge. Vjerujemo da čak i na trenutnom tržištu postoje atraktivni džepovi za ulaganje. Povećali smo svoju izloženost NBFC -ima uz podršku jakih korporativnih grupa ili banaka.

S obzirom da banke i MF žele izbjeći segment nekretnina, mislite li da bi za njih trebao postojati poseban prozor?

Vjerujemo da je za dobro gospodarstvo potrebna niža cijena zemljišta. Danas su troškovi kapitala i rada razumni, ali cijene zemljišta tek očekuju značajnu korekciju, iako sektor ostaje prekomjerno zadužen. U Indiji se cijene zemljišta i kapitala kreću u tandemu, što se može vidjeti od 1991. do 2003. Nakon toga, tijekom sljedećeg desetljeća, i stope i cijene zemljišta su porasle. Međutim, nakon 2013. kamate su se smanjile, ali su cijene zemljišta i dalje ostale veće.

Prilivi uzajamnih fondova usporili su se, a SIP -ovi svjedoče zatvaranju. Kada vidite da se ovaj trend mijenja?

SIP -ovi zajedničkih fondova u posljednjih su nekoliko godina višestruko porasli. Industrijska knjiga SIP porasla je s 4.584 milijuna kuna u svibnju 2017. na 8.183 kruna u svibnju 2019. Kroz posljednju financijsku godinu, SIP-ova knjiga u industriji je stalno rasla, osim u mjesecu svibnju (pad u iznosu od 55 milijuna kuna). Međutim, tijekom ovog putovanja bilo je trenutaka kada bi se priljev ublažio. To ne znači nužno zatvaranje SIP -a. Uzajamni fondovi obično su prociklički posao. Ulagači imaju tendenciju ulagati na temelju prošlih prinosa. Važno je zapamtiti da se za ostvarivanje velike dobiti mora ulagati na relativno jeftino tržište.

S novom vlašću, kako vidite rast tržišta dionica?

Jedna od pozitivnih strana Indije je desetljeće vladavine jedne stranke s jakom većinom. Nakon izbora, naš pogled na dionice se poboljšao. Dok kapital kao klasa imovine ima dobre rezultate pri povoljnim izbornim ishodima, tržište dugoročno traži smjer od makroekonomskih pokazatelja. Iz perspektive vrednovanja, tržišta nisu jeftina, isključujući određene ciklične dionice. Oni koji ulažu s razdobljem ulaganja od najmanje pet godina mogu razmotriti SIP u srednji i mali kapitalni fond. U slučaju paušalnog ulaganja, može se odlučiti za kategoriju fondova uravnotežene prednosti. Što se tiče ulaganja u dug, pozitivni smo prema fondu za kreditni rizik zbog atraktivnog prinosa po kojem su danas dostupni papiri za dugove poduzeća.

Aktivno ste preporučivali fondove za kreditni rizik u vrijeme kada se kategorija suočava s problemima nicanja zuba?

Trenutno smo mišljenja da kategorija kreditnog rizika fonda predstavlja zanimljivu priliku za ulaganje, s obzirom na atraktivne procjene. Budući da su prinosi povišeni, moglo bi biti korisno zaključati ulaganja pri sadašnjim visokim prinosima.