Pregled tromjesečja: Izgledi za dionice Telekoma

Očekujemo da će se snažan rast volumena održati za postojeće GSM -ove Bharti i Idea te da će ostati zanemaren za RCom zbog tekućeg rebalansa portfelja.

Očekujemo da će se snažan rast volumena održati za postojeće GSM -ove Bharti i Idea te da će ostati zanemaren za RCom zbog tekućeg rebalansa portfelja. Izvješća o zaradi u Q4FY11e također će dati početne pokazatelje o (i) utjecaju MNP-a (prijenos mobilnog broja) na RPM (prihod po minuti) ?? očekujemo da će utjecaj biti postupan i da će se ugraditi u skromnih 0,5-1,5% QOQ pada u RPM-u i (ii) prihvaćanje 3G -a. Bhartijin neto prihod vjerojatno će dobiti poticaj zbog neponavljanja troškova ponovnog brendiranja i gubitaka na forexu. Ostajemo oprezni.

Očekujemo neko, iako ne smisleno, usporavanje u uzastopnom rastu volumena za Bharti i Ideu. Selektivni pritisak nakon MNP-a u post-paid segmentu vjerojatno će malo pritisnuti RPM, iako ne mnogo? Mi gradimo pad od 0,5-1,5% QOQ RPM-a za tri igrača pod našim pokrićem.

Zajedno, procjenjujemo 3-6,3% uzastopni rast prihoda od bežične veze za tri operatora. Troškovi lansiranja MNP-a i 3G-a vjerojatno će držati marže pod kontrolom. Na razini neto prihoda, Bharti će vjerojatno imati koristi od nižih deviznih gubitaka, dok bi RCom mogao imati negativan zamah.



Za Bharti procjenjujemo rast konsolidiranih prihoda od 4,7% i 6,7% u QO -u te smo Ebitdu (zarada prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije) prilagodili na 165 milijardi RB, odnosno 56,8 milijardi RB. Očekujemo snažan rast u svim segmentima. Za indijski bežični segment procjenjujemo 5,5% QoQ -ovog rasta mrežnog prometa, 1% RPM -a pada, 4,6% rasta prihoda i OPB -a (marže operativne dobiti) od 50 bps. Za poslovanje u Africi procjenjujemo 4,5% rasta prihoda od QoQ -a u terminima Re i poboljšanje od 130 bps u OPM -u, što je dovelo do snažnog rasta QoQ -a od 9,6% u prilagođenoj Ebitdi. Naša prognoza neto prihoda od 18,4 milijardi RR (+41% QoQ) gradi nula dobitaka/gubitaka od tečaja naspram gubitka od 1,5 milijardi RL -a u prethodnom tromjesečju. Mi stvaramo određeni utjecaj povećanja amortizacije i troškova kamata zbog djelomičnog lansiranja 3G -a.

Za Rcom procjenjujemo rast prihoda od 3,9% u QoQ -u i 4,1% u Ebitdi na konsolidiranoj razini na 52 milijardi R17, odnosno R17,4 milijardi. Za bežični segment očekujemo rast prihoda od 3,3% u QoQ -u uz 3,8% rasta u minutama i 0,5% QOQ pada u RPM -u. Pažljivo ćemo pratiti performanse ne-bežičnih segmenata? Performanse su bile razočaravajuće u posljednjih nekoliko tromjesečja. Naša prognoza neto prihoda za tromjesečje iznosi 2,9 milijardi RL (pad od 40% u odnosu na QOQ) i uključuje neto trošak kamata od 2,4 milijardi RR u odnosu na 1,3 milijardi RL u prethodnom tromjesečju.

Očekujemo da će Idea izvijestiti o rastu prihoda od 6,5% u QoQ do 42,5 milijardi RB i Ebitda od 6,2% QOQ do 10,1 milijardi RR za tromjesečje ožujka 2011. godine. Procjenjujemo rast QoQ minuta od 7,6% i pad RPM -a od 1,4%. Ugrađujemo ravni OPM za bežični segment, kao i na konsolidiranoj razini. Ne gradimo nikakve dodatne kamate ili troškove amortizacije vezane uz 3G. Naša prognoza neto prihoda za tromjesečje iznosi 2,5 milijardi RL (+4% QOQ).

Ekstrapoliranje kratkoročnih trendova u sektoru prepuno je rizika; stoga, iako očekujemo da će tromjesečje biti snažno, mislimo da bi bilo rano početi ga nazivati ​​preokretom u sektoru.

Vjerujemo da je ključno uvažiti problem strukturnog prekomjernog kapaciteta u industriji. Indijsko bežično tržište ima sedam igrača sa značajnim kapitalom i razumnom bilancom. Događaji poput MNP -a i 3G natjecanja tek će se odigrati u potpunosti. Ostajemo oprezni.

??Institucionalna kutija

Vlasničke dionice